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• 什么叫種子輪融資？

      種子輪融資，是指最早階段進(jìn)行的融資方式。雖然大多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)都依靠創(chuàng)始人自己的或其直系親屬和朋友的資金，一些企業(yè)還是會(huì)尋求第三方的“種子融資”，這是一種最早期階段進(jìn)行的融資方式。

      我們把最早期的融資叫“種子輪融資”，這之后是天使融資，再往后有A輪、B輪融資，甚至有DEF輪融資，一直到公司上市。

      種子投資極具風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)種子投資者明白70%的初創(chuàng)企業(yè)投資最終都會(huì)失敗。但是，他們也明白，只需一個(gè)成功的初創(chuàng)企業(yè)，便可帶來(lái)大量的財(cái)富。因此，種子投資者明白，在尋找成功企業(yè)的過(guò)程中，他們需要與企業(yè)“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”。

      種子融資后，會(huì)對(duì)初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人進(jìn)行早期的估值、收入和客戶標(biāo)準(zhǔn)檢查，并規(guī)定達(dá)成業(yè)績(jī)的嚴(yán)格時(shí)限。如果初創(chuàng)企業(yè)過(guò)早進(jìn)入種子融資，在接下來(lái)的輪次融資階段，如A輪融資時(shí)，則會(huì)遇到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。輪次融資通常更加重要和復(fù)雜，因此如不能滿足標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)給接下來(lái)的投資人帶來(lái)強(qiáng)烈的負(fù)面信息。

• 種子輪融資的特點(diǎn)

      1. 投資額度不高：種子輪融資每個(gè)人的投資額度并不高，有的是十萬(wàn)，有的是50萬(wàn)。最多的可能是一百萬(wàn)，如果再多的話，就可能是天使投資了。

      2. 投資人人數(shù)比較多：一般可能3-4個(gè)人，也會(huì)出現(xiàn)到5-8個(gè)，甚至是10個(gè)人以上的情況。

      3. 投資人占據(jù)股權(quán)比例不高：創(chuàng)始人為了留股權(quán)空間做外部融資，以及對(duì)核心員工做股權(quán)激勵(lì)，所以對(duì)于種子輪不會(huì)釋放過(guò)高比例的股權(quán)。

• 種子輪融資的法律框架

      種子輪的股權(quán)融資，通常有3種實(shí)現(xiàn)形式：

      1. 工商登記直接持股

      第一種實(shí)現(xiàn)方式，就是在工商注冊(cè)的時(shí)候，直接把種子輪的股東登記為實(shí)名股東。但如果種子輪的股東人數(shù)比較多，這種方式就不太適用。

      畢竟我們還要考慮后續(xù)天使輪、A輪、B輪投資者的想法，如果一開(kāi)始公司的股權(quán)架構(gòu)就過(guò)于復(fù)雜和分散，后續(xù)的投資人是畢竟忌諱的。一個(gè)項(xiàng)目早期的工商注冊(cè)股東太多時(shí)，就意味著具有很大的不確定性。

      2. 由大股東代持

      第二種實(shí)現(xiàn)方式，就是種子輪股東的股權(quán)，通過(guò)創(chuàng)始大股東代持。

      具體實(shí)現(xiàn)形式，是創(chuàng)始股東跟多個(gè)種子輪股東簽署一份《代持協(xié)議》，所有種子輪股東作為項(xiàng)目的隱名股東，并不在工商登記中顯示。

      這種方式的優(yōu)點(diǎn)是讓公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)看起來(lái)比較簡(jiǎn)單清晰，對(duì)后續(xù)輪次的投資人進(jìn)入提供便利。

      一般來(lái)說(shuō)，如果種子輪股東以代持的方式進(jìn)入，意味著種子輪投資人與創(chuàng)業(yè)者之間，不僅存在投資關(guān)系，還存在比較好的信任關(guān)系。當(dāng)然，也有另外一種情況就是種子投資人他的身份不方便，不方便以自己的名義在工商注冊(cè)里面出現(xiàn)。

      3. 把種子投資人裝進(jìn)有限合伙企業(yè)

      當(dāng)種子投資人畢竟多時(shí)，比如說(shuō)多于5個(gè)，那么我們就會(huì)建議成立一家有限合伙企業(yè)，然后把種子投資者人都放進(jìn)去。

      這種方式的好處是，創(chuàng)業(yè)者對(duì)這個(gè)合伙企業(yè)有比較好的控制力，由創(chuàng)業(yè)者作為GP去實(shí)際負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)這個(gè)有限合伙企業(yè)，而其他種子投資人作為L(zhǎng)P。那么這種情況下，即使有十個(gè)種子輪的投資人作為有限合伙人，也不會(huì)干擾到項(xiàng)目公司的正常運(yùn)營(yíng)。

      這種方式，也是我最為推崇的方式，因?yàn)樵诠芾砩袭吘瓜到y(tǒng)，而且未來(lái)可以延伸更多的可能性。

      總結(jié)：

      最后總結(jié)一下，如果你作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，在進(jìn)行早期的項(xiàng)目融資中還沒(méi)有拿到天使投資，而是采取一個(gè)種子輪融資的方式，那么我們通常建議你設(shè)立一個(gè)有些合伙企業(yè)，讓種子輪的投資人通過(guò)有限合伙企業(yè)的方式進(jìn)行投資。

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